市场分割环境下的资本资产定价研究

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祝金甫，男，1975年生，山东聊城人，经济学博士，现任教于北京工商大学经济学院，主要从事风险管理、世界经济领域的研究。2005年以来在《会计研究》、《国际经济合作》、《经济内参》、《财经问题研究》等刊物发表论文数十篇，参与多项省部级科研课题。　　经济全球化和金融全球化是目前世界经济的发展趋势和格局所在，但是又由于存在经济发展的区域化差别和信息化差别，使得全球的经济和金融还没有实现真正意义上的一体化。本书正是在这样的背景下，分析了市场分割环境下的资本资产的定价问题。
　　 本书从“硬分割”和“软分割”两个角度分析了金融资产的定价问题。“硬分割”角度指的是从各国的法律限制、政策限制等硬性约束条件下的非完全一体化条件下进行资本资产的定价研究。
第1章 导论
　　 1.1 问题的提出和意义
　　 随着经济全球化和金融一体化进程的加快，国际资本市场逐渐走向一体化。
　　 最后基于本书给出的定价理论，研究了当今世界许多政策的变化对资本资产价格的影响。经济管理免费下载电子书《市场分割环境下的资本资产定价研究》和中国经济出版社为本书的写作出版都付出了很多汗水。“软分割”角度指的是从由于信息化的差异导致的非一体化条件下进行资本资产的定价研究。从20世纪90年代开始，很多国家都放松了对资本市场的管制，促进了国际间资本的流动，扩大了各个国家投资者的投资范围，同时优化了国际间资源的合理配置，促进了全球经济的发展。面对这种国际投资中高回报率和风险分散的诱惑，特别是新兴的市场国家，近几年流入这些国家的资金迅猛增长：2000年流人新兴市场的证券投资总额是1990年的3倍，其中进入证券市场的投资增加了9倍。
　　 根据(John Fernald and John H．Rogers，1998①)的调查结果显示，很多新兴市场国家和发展中国家的证券市场上都存在不同程度的投资者所有权限制，形成了针对外国投资者的市场分割现象。同时很多国家对本国的投资者也制定了很多的投资限制，比如对我国股票市场来说，国内投资者不能投资本国的B股和H股之类的股票，形成了国内股票市场的分割现象。有很多国家以法律条文的形式限制这种国际投资行为，将上市公司的股票分为两种，一种是供外国人投资的“ 外资股”( ForeignShare)，一种是限制外国人投资的“内资股”(Domestic Share)①。
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