我国企业并购申报制度的实证分析与设计
摘要:企业并购申报制度诞生至今已经三十多年,但是关于其政策效应和制度设计的研究还非常缺乏。运用对53个国家或地区并购申报制度的调查数据,本文首次采用实证方法研究了并购申报制度的政策效应和机制选择问题。我们发现,并购申报制度的存在的确有助于促进市场竞争和提高经济绩效。而从不同申报机制的对比看,本文的一个重要发现是,目前采取自愿申报机制的国家或地区无论是从竞争效应还是经济效应来说,都优于采用强制申报机制的国家或地区。制度设计层面,无论是一国或地区的经济发展特征,还是政府执政效率,以及并购申报制度结构,都会影响到不同申报机制的选择概率。最后,综合实证研究结论,借鉴国际经验,我们提出了中国企业并购申报标准的设计方案,该方案已被国务院法制办采纳,成为《国务院关于经营者集中申报的规定》第三条对申报标准规定的主要内容。
关键词:反垄断 并购控制 并购申报机制 离散选择模型 申报门槛
一、引言
作为企业提高效率的重要手段之一,并购已经成为市场经济中的普遍现象。然而,不可否认的是,企业并购往往也会对市场竞争造成负面影响,从而降低社会福利。因此,为促进竞争,提高社会福利,需要反垄断机构制定恰当的并购控制政策。目前,在所有已经建立起反垄断政策的国家或地区,并购控制政策都是其中极为重要的组成部分。
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